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龙头房企也受伤
每到楼市调整期，龙头开发商就会标榜自己的市场占有率多高，扎根一线城市多年等等。舆论则最关注哪家小开发商资金链断裂。在杜劲松看来，上市的龙头房企由于面对股票和债券投资者的业绩压力，被迫赔本赚吆喝，受伤程度不亚于中小型开发商。
“无论是2008年还是2011年，开发商明白只要熬过政策‘寒冰期’，就会很快迎来合约销售的快速增长，因此不惜逆市圈地，尽可能扩大市占率。”杜劲松表示，目前的下行周期已转由市场主导，政府就算有心“救市”，都可能回天乏术。
“投资者不能只看龙头开发商的收入和盈利增长，因为只要不断买地，不断推盘，就可以制造账面上的增长假象。评估开发商投资效益最直观的指标是ROC（资本收益率）。”
举个例子，某二线城市的小型开发商，老板前年主要靠矿产和投资收益赚了一笔买地的钱，项目投入只占其总资产的一部分。鉴于目前市况较差，老板评估财务状况后决定封盘，待楼价回暖时再卖，可换取更高的ROC。
“若换作上市房企，年前定下的销售目标很难动摇，就算看着利润率急剧下滑，也只能硬着头皮卖楼，因为必须对股东交代业绩增长。这就不难解释为何近期多地出现开发商开出零首付的条件。”
日前，北京亦庄的珠江四季悦城打出“全盘零首付”，号称购房者可获得搜房网提供的金融支持。一则开发商垫付，二则透过其他渠道为购房者提供融资服务。类似的促销标语此前已先后在广州、合肥等城市出现。此前，恒大地产曾在全国30大城市推出内部员工介绍、3年付清首付、外加9.7折的大规模促销。
年初至今，先后出现宁波兴润置业违约和深圳光耀地产资金链断裂的负面消息。其中光耀曾属全国百强房企，而兴润也是宁波奉化当地的最大房企。可见大房企未必低风险。 |
