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但在目前更广泛的意义上，国内市场的并购热却主要来源于双方市值的不对等。国内资本市场的一些上市公司原来比如40倍至50倍左右的PE（市盈率），买一个游戏公司是10倍至15倍的PE，并购后原来的公司一般会报收几个涨停板。而一个涨停板就可以把付出的并购钱涨回来了，并购就等于一笔不用花钱的交易。 “这个事干嘛不做呢？辛辛苦苦做一年的运营还不如一天一个涨停板。”计越表示，在目前国内很多公司一年的利润还不足10%，很多传统行业竞争已经非常激烈，收购就成为在逻辑上讲应该做的买卖。 如果说目前的上市公司并购潮在中国进入到了一个愿打一个愿挨的窗口期，对VC/PE们来说，重要的可能已不再是事实本身，而是这个窗口期会持续多长时间。 “（上市公司并购）确实是具备中国特色的二级市场机会，我觉得是的确有窗口期，关键无非是窗口期的长和短，是半年还是一年。如果说基金采用的是偏二级市场的运作模式，那么对这种机会当然要具备充分的敏感度才能把握住。”君联资本董事总经理兼首席投资官陈浩如是表示，但是作为专注所投企业长远发展考虑的风投，这种机会事实上距离会相对比较远。 陈浩认为造成上市公司并购潮的原因主要是资本市场本身的高估值。上市公司要维持高估值，就倾向于拼命去买一些收入、买一些利润；且不论现在用很少量的市值就能买到一些有利润贡献的公司。 “尽管当前的上市门槛还是很高，但必然还是有些优秀的公司不会仅仅为了实现退出，就寻求把自己卖给一个不怎么样的上市公司。”陈浩表示，总体来看，这个带有窗口期的机会，不应该成为中国资本市场长期并购风潮的主导。
实习编辑 王晴 （责任编辑：职场达人） |
