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四、计算分析题(本类题共4题，共20分，每小题5分。凡要求计算的题目，除题中特别加以标明的以外，均需列出计算过程;计算结果出现小数的，除题中特别要求以外，均保留小数点后两位小数;计算结果有单位的，必须予以标明。凡要求说明理由的内容.必须有相应的文字阐述。要求用钢笔或圆珠笔在答题纸中的指定位置答题，否则按无效答题处理。) 46 甲公司目前有两个独立的投资项目A和B，原始投资均在投资期内发生，有关资料如下：A项目的原始投资额现值为293万元，投资期为2年，投产后第1年的营业收入为140万元，付现成本为60万元，非付现成本为40万元。投产后项目可以运营8年，每年的现金净流量都与投产后第-年相等。A项目的内含报酬率为11%。B项目的原始投资额现值为380万元，投资期为0年，投产后第1年的营业利润为60万元，折旧为20万元，摊销为10万元。投产后项目可以运营8年，每年的现金净流量都与投产后第一年相等。 两个项目的折现率均为10%，所得税税率为25%。 要求： (1)计算两个项目各自的净现值; (2)计算B项目的内含报酬率; (3)回答应该优先考虑哪个项目。 已知：(P/A，12%，8)=4.9676，(P/A，10%，8)=5.3349，(P/F，10%，2)=0.8264 参考解析： (1)A项目投产后各年的现金净流量 =140×(1-25%)-60×(1-25%)+40×25% =70(万元) 净现值 =70×(P/A，10%，8)×(P/F，10%，2)-293 =70×5.3349×0.8264—293 =15.61(万元) B项目投产后各年的现金净流量 =60×(1-25%)+20+10 =75(万元) 净现值 =75×(P/A，10%，8)-380 =75×5.3349—380 =20.12(万元) (2)假设B项目的内含报酬率为R，则： 75×(P/A，R，8)=380 即(P/A，R，8)=5.0667 由于(P/A，12%，8)=4.9676 (P/A，10%，8)=5.3349 所以有 (12%-R)/(12%-10%) =(4.9676—5.0667)/(4.9676—5.3349) 解得：R=11.46% (3)由于B项目的内含报酬率高于A项目，所以，应该优先考虑B项目。 47 某企业只生产和销售A产品，2011年的其他有关资料如下： (1)总成本习性模型为Y=10000+3X(万元); (2)A产品产销量为10000件，每件售价为5万元; (3)按照平均数计算的产权比率为2，平均所有者权益为10000万元，负债的平均利率为10%; (4)年初发行在外普通股股数为5000万股，7月1日增发新股2000万股; (5)发行在外的普通股的加权平均数为6000万股; (6)适用的所得税税率为25%。 要求： (1)计算2011年该企业的下列指标：边际贡献总额、息税前利润、税前利润、净利润、每股收益。 (2)计算2012年的下列指标：经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数。 参考解析： (1)边际贡献总额 =10000×5—10000x3=20000(万元) 息税前利润=20000—10000=10000(万元) 平均负债总额=2×10000=20000(万元) 利息=20000×10%=2000(万元) 税前利润=息税前利润-利息 =10000—2000=8000(万元) 净利润=8000×(1—25%)=6000(万元) 每股收益=6000/6000=1(元/股) (2)经营杠杆系数=20000/10000=2 财务杠杆系数=10000/8000=1.25 总杠杆系数=2x1.25=2.5 48 甲公司上年净利润4760万元，发放现金股利190万元，发放负债股利580万元，上年.小的每股市价为20元。公司适用的所得税税率为25%。其他资料如下： 资料1：上年年初股东权益合计为10000万元，其中股本4000万元(全部是普通股，每股面值2元，全部发行在外); 资料2：上年3月1日新发行2400万股普通股，发行价格为5元，不考虑发行费用; 资料3：上年12月1日按照4元的价格回购600万股普通股; 资料4：上年年初按面值的110%发行总额为880万元的可转换公司债券，票面利率为4%，债券面值为100元，转换比率为90。 要求： (1)计算上年的基本每股收益; (2)计算上年的稀释每股收益; (3)计算上年的每股股利; (4)计算上年年末每股净资产; (5)按照上年年末的每股市价计算市净率。 参考解析： (1)上年年初的发行在外普通股股数 =4000/2=2000(万股) 上年发行在外普通股加权平均数 =2000+2400×10/12—600×1/12 =3950(万股) 基本每股收益=4760/3950=1.21(元) (2)稀释的每股收益： 可转换债券的总面值=880/110%=800(万元) 转股增加的普通股股数 =800/100×90=720(万股) 转股应该调增的净利润 =800×4%×(1—25%)=24(万元) 普通股加权平均数=3950+720=4670(万股) 稀释的每股收益 =(4760+24)/(3950+720)=1.02(元) (3)上年年末的普通股股数 =2000+2400—600=3800(万股) 上年每股股利=190/3800=0.05(元) (4)上年年末的股东权益 =10000+2400×5—4×600+(4760-190—580) =23590(万元) 上年年末的每股净资产 =23590/3800=6.21(元) (5)市净率=20/6.21=3.22 49 某企业生产甲产品，有关资料如下： (1)预计本月生产甲产品600件，每件产品耗用工时10小时，制造费用预算为18000元(其中变动性制造费用预算12000元，固定制造费用预算为6000元)，该企业产品的标准成本资料如下：
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